近日，中國DaaS（Device as a service，設備即服務）行業第一股凌雄科技（02436.HK，小熊U租母公司）發布2024年度業績公告。公告顯示，凌雄科技2024年營收約23.72億元（人民幣，下同），同比增長約32.3%；毛利同比大幅增長33%至約1.96億元；經調整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）同比增長17.6%至約2.83億元。據悉，若以2024年收入計，凌雄科技的營收再創歷史新高，連續多年穩居行業第一。

2024年以來，盡管持續受復雜嚴峻的宏觀形勢影響，但凌雄科技始終以服務好客戶為中心，通過著力培育和發展新質生產力，把積極因素轉化為發展實績，最終實現穩健經營和有質增長。

有資深金融人士分析，作為中國最大的企業級DaaS供應商，凌雄科技能夠多年穩居行業龍頭，并持續保持向上的發展勢頭，充分彰顯出其設備全生命周期管理業務模式（DaaS業務模式）具有穿越復雜周期的優秀能力。隨著凌雄科技的業務規模持續擴大，經營效率和服務質效的繼續提升，在未來幾年或將進入持續、規模盈利階段。

DaaS業務模式發展韌性強勁 持續增強客戶獲得感

推動核心主營業務持續保持高質增長

20多年來，凌雄科技作為DaaS行業頭部企業，始終堅持守正創新，密切關注、深入研究和精準把握不斷變化的企業客戶需求，因時因勢創新打造并持續豐富DaaS服務內涵，通過為企業提供包含IT設備回收服務、IT設備訂閱服務、IT技術訂閱服務、設備管理SaaS等在內的IT設備全生命周期管理服務，為企業解決一次性購買IT設備的資金壓力、技術支持響應慢、IT設備管理靈活性差及IT設備利用率低等痛點，已累計助力包括大量世界500強企業在內的不同行業的數萬家企業實現降本增效和高質量發展。

“近年來，各大企業日常運營中長期存在的IT設備全生命周期管理痛點更加凸顯，如一次性購買IT設備的資金壓力大、技術支持響應慢、IT設備管理靈活性差及IT設備利用率低等。” 凌雄研究院相關負責人表示，受困于此，企業需要借助DaaS服務節省大量現金流，一方面提升抗風險能力，另一方面把有限的資金和精力投入到核心業務中去，專注于提升核心競爭力，實現高質量發展。由此，DaaS正成為我國數千萬家中小企業日常運營的剛需。

機構數據顯示，與傳統做法相比，DaaS服務模式可幫助企業減少97.4%的首期投入，在三年內將運營成本降低約10%至30%。因常年讓企業客戶充分感受到實實在在的“獲得感”，凌雄科技深受客戶信任和贊譽，由此進一步增強了品牌和客戶粘性，穩步擴大了客戶數量，進而推動核心主營業務總體繼續保持高質量增長態勢。其中，設備回收業務營收同比增長42.7%至約18.36億元，設備訂閱服務營收同比增長9.1%至約3.8億元，IT技術服務繼續保持穩健發展并實現營收約1.56億元；受益于企業客戶對設備訂閱服務的剛需度持續增強，總設備訂閱量同比增長7.5%至約617.6萬臺。

與此同時，凌雄科技DaaS業務之間存在深度協同性且成效明顯，由此為企業客戶提供多元化服務的同時，也進一步增強了凌雄科技的發展韌性。長期和短期設備訂閱服務的企業客戶，根據不同階段的不同需求和場景，相互轉化。而細致周到的IT技術訂閱服務極大提高企業客戶的使用體驗，拉近與客戶距離，增強與企業客戶的交互關系，幫助設備訂閱和設備回收兩大業務獲客。此外，凌雄科技行業領先的回收和翻新能力，對設備訂閱服務起到強大的支撐引流作用和協同效應，幫助其實現高效運營和高質服務，最終在提升客戶體驗，增強客戶粘性的同時，也幫助客戶優化設備使用成本。

DaaS業務模式的深度協同性和在助企降本增效上的顯著成果，為凌雄科技多年的高質量發展奠定了堅實的基礎。數據顯示，按營收計，2021年以來，凌雄科技始終穩居行業第一。

因企制宜加快培育新質生產力 核心壁壘持續高筑

機構長期看好 未來或將進入持續盈利階段

多家機構有個普遍共識，凌雄科技構建的行業壁壘包括：一是閉環DaaS生態可以產生強大的協同效應，IT設備利用率顯著提高，交叉銷售鞏固其協同效應且客戶粘性很高；二是完善且強大的回收翻新產業鏈，對設備訂閱服務起到強支撐和協同效應；三是智能風控體系對DaaS業務的開展至關重要，公司常年保持很低的壞賬率；四是戰略股東的強力支持。

這些核心競爭力構建了凌雄科技的優秀基本面。那么如何讓自身核心競爭力保持旺盛的生命力呢？凌雄科技給出的答案是著力培育和發展新質生產力。近年來，凌雄科技高度重視培育新質生產力來驅動自身高質量發展，并取得豐碩成果。

具體而言，通過持續深化數字化建設，凌雄科技打通了從前端獲客，到中臺業務處理、訂單結算及交付、辦公資產管理，以及后臺業務整體、自動化財務報表輸出、物流管理的全鏈條數字化，實現全鏈條信息無障礙流通，并通過各階段的數據沉淀，分析基于整體的數字化架構，很好地為企業各種流程管控、風險管理、數據分析等運營做支撐，從而全面提升了IT運營服務效率，實現了更加精細化的運營管理。

值得一提的是，2024年以來，凌雄科技還上線了小熊U寶APP客戶端，讓一線員工通過該客戶端快速實現客戶維護動作，進一步提升內部運營效率。與此同時，凌雄科技還積極擁抱AI技術，有望大幅提升客服效率和質量。預期全天候運行的自動化AI客服系統可以在任何時間為客戶提供快速的疑問解答，使客戶能夠更快地獲得所需的支持。AI客服系統可生成大量用于分析客戶需求、趨勢和反饋的數據，助力公司持續跟進客戶需求，改善服務效果。此外，凌雄科技還自主研發出“基于SaaS平臺的企業IT資產管理系統”，從而可以讓企業客戶更簡明高效地實現從采購、運維到處置等在內的全生命周期管理。鑒于在日常企業服務方面的突出成果，該系統還被認定為“2024年廣東省名優高新技術產品”。

通過因企制宜培育和發展新質生產力，凌雄科技核心壁壘持續高筑，企業內生發展動力持續提升，核心業務實現量質齊升。公告顯示，凌雄科技設備回收業務營收同比大幅增長42.7%，毛利實現扭虧為盈；設備訂閱服務營收同比增長9.1%，毛利同比大幅增長29.3%，毛利率繼續保持穩步增長至約24.6%。

值得注意的是，作為DaaS行業頭部企業，凌雄科技多年的穩健增長，離不開DaaS行業的近年來的高質量發展。

2024年以來，國家因時因勢加強和創新宏觀調控，推動經濟回升向好。這個過程中出現了更多有助于DaaS行業高質量發展的積極因素。：一是我國企業數量持續穩步增長。數據顯示，2024年，我國登記在冊的企業數量達6122.6萬戶，比2023年底增長5.1%。持續穩步增長的企業數量，為我國DaaS市場滲透率的進一步提升打造了良好的基本盤。二是重磅政策利好。《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》、《關于加快經濟社會發展全面綠色轉型的意見》等重磅政策的密集出臺，將起到較好的牽引作用，強化政府和企業對DaaS服務的認知。三是企業降本增效訴求前所未有的旺盛，對DaaS服務的剛需性更強。四是AI等新質生產力深度融入DaaS行業，大幅提升DaaS服務商運營和客服質效。

凌雄研究院相關負責人分析指出，這些積極因素為DaaS行業創造了前所未有的機遇窗口期。一方面，我國DaaS市場滲透率將在未來5年內迎來拐點：由如今的5%左右上升到10%。屆時，各級行政事業單位和各大企業的消費意識和習慣將會發生巨大變化，在配置IT辦公設備時或將首選DaaS服務。另一方面，我國DaaS市場規模將進入增長快車道，未來仍將保持較高的年復合增長率。

有資深金融人士認為，隨著我國DaaS市場規模增長預期逐步兌現，凌雄科技作為DaaS行業最頭部企業，必將受益頗豐。因其不斷厚筑的核心壁壘很難被超越，其未來的市場占有率會越來越高。由此，凌雄科技未來的營收體量和利潤水平具有極大的想象空間。海通國際研報指出，凌雄科技的市占率提升1倍，則公司的潛在增長空間20倍。