均勝電子2024年年報顯示，公司全年營收約559億元，扣非歸母凈利潤同比大增近三成至約12.8億元，新增訂單全生命周期金額突破至約839億元，新訂單額、扣非凈利潤雙雙創下歷史新高。前期全球整合見效，及其“汽車+機器人Tier1”雙軌戰略為未來發展提供高增潛力。

國元證券表示，考慮到均勝電子作為汽車安全與汽車智能化領域領先企業，其汽車相關業務有望持續受益于全球汽車電氣化與智能化發展趨勢，同時公司在具身智能等領域的布局有望逐步落地兌現，看好均勝電子中長期成長空間，維持“買入”評級。

訂單高增與費用改善雙輪驅動，提升盈利質量

均勝電子2024年整體毛利率同比穩步提升1.8個百分點至16.22%，盈利能力持續增強。機構指出，其汽車安全業務毛利率已提升至14.81%，離市占率第一的奧托立夫仍有差距但已進一步縮窄；汽車電子毛利率約19.71%，維持較高水平。

均勝電子毛利率持續提升

面對復雜多變的外部環境，均勝電子除了調整策略增加收入，還加強資源整合和內部管理，并通過事業部間的全球銷售網協同，降低費用率和銷售費用率等，整體毛利率提升明顯。2019年至去年，毛利率由11.63%提升至16.22%，管理費用率從6.05%下降至5.51%，使盈利質量得到有效提升。對標奧托立夫，均勝的安全業務凈利率有望遠期超過5%，2022年以來安全業務逐季度的盈利中樞提升。

機構指出，由于歐洲區生產運營及組織架構調整，其重組費用導致管理費用有所增加，包括關閉德國阿莎芬堡工廠和羅馬尼亞周邊的衛星工廠，推進關停美洲區5個工廠；撇除這一因素，管理費用率下降或更為明顯。實際從長遠來看，有效精簡組織、優化人員，為未來實現進一步降本增效打下基礎。

均勝電子新訂單獲取能力不斷增強

連續整合優化還能一定程度上提高公司的新技術研發及新訂單獲取能力，尤其是自動駕駛、座艙域控和高壓快充等發力令新增訂單結構持續優化，保障訂單質量。2024年，均勝電子全球新獲訂單全生命周期總金額約839億元，其中新能源車型相關的訂單占比約55%。

其中，全球整合周期較長的安全業務板塊不僅毛利率穩步提升，2024年新獲訂單高達574億元，規模創歷史新高，中國、亞太、歐洲區業務超出預期，市場地位持續增長，尤其是在日本區域重新獲得日系客戶規模化訂單。

均勝電子表示，公司仍將持續通過優化全球供應鏈體系、加強技術產品創新、加快發展新質生產力（如持續推進智能化、自動化、數字化“未來工廠”）等多舉并措的方式優化成本結構，提升產品市場核心競爭力與盈利能力。

中泰證券表示，考慮到均勝電子汽車安全及汽車電子業務新增訂單高景氣，以及取得香山股份控制權的積極影響，給予“買入”評級。

多域融合產品矩陣協同，覆蓋優質客戶群

智能化、電動化以及具身智能應用的行業浪潮將全球汽車產業推向一個全新時代，例如艙駕融合為用戶提供一體化的沉浸式車內體驗等。機構認為，均勝電子具有跨域覆蓋的產品和先進技術能力，有望提前構筑價值護城河，產品覆蓋優質客戶群。

均勝電子可向市場提供跨域解決方案

去年，均勝電子智能化與電動化的縱深突破，為車企提供多域融合、軟硬一體的解決方案。產品和解決方案多元互補，涵蓋座艙域、智駕域、網聯域、動力域和車身域，通過各域間的協同效應，開發出全面且具有市場競爭力的解決方案，例如跨域融合的中央計算單元CCU等。

在智駕、網聯、座艙等領域，均勝電子新獲取了海外主機廠客戶L2和L2++智能輔助駕駛解決方案的業務，開辟智能駕駛業務新局面，為后續海外市場智能駕駛業務的拓展打下堅實的基礎；在國內某頭部造車新勢力客戶上獲得智能座艙域控制器、區域控制器（ZCU）等新業務，實現零的突破。

同時，均勝電子重點突破人形機器人的“大腦”“小腦”和“肢體”三大核心技術，即智能系統、運動控制系統以及機械結構設計、新材料應用，能向包括全球車企在內的具身智能機器人相關公司提供軟硬件及解決方案，開發大量真實工業場景落地方案，打造第二成長曲線。

興業證券近期表示，均勝電子在智駕與機器人兩大領域雙輪驅動，有望帶來的估值及業績“雙升”，繼續給予均勝電子“增持”評級。

在汽車安全領域，下游車企對被動安全供應商要求較嚴格，行業具有較高技術壁壘、認證壁壘、產能規模和資金壁壘，呈現集中度高的市場結構。2006年起，新車評價規程不斷完善趨嚴，倒逼車廠提升安全性能，將有效提高安全部件的裝車配置率。

國元證券指出，均勝電子是中國和全球第二大汽車被動安全產品提供商，涵蓋中國和全球十大整車廠，廣泛深度覆蓋全球電動車領先品牌。

德邦證券分析，近兩年全球汽車單車安全價值量達約261美元，呈現持續提升趨勢，而中國汽車單車安全價值量距發達國家還有較大差距，具備較強成長空間，與全球龍頭奧托立夫相比，均勝電子的盈利水平仍有較大改善空間。隨著供應鏈整合以及安全系統單車價值量的提升，安全業務業績加速向好。

全球產業集群完備，兼具本地化、國際化優勢

東吳證券認為，自主車企出海正在進行時，具備全球資產布局的國產Tier1將迎來歷史級別的市占率提升機遇，即跟隨自主車企出海步伐實現更多客戶訂單的突破。均勝電子是汽零行業稀缺全球資產，同時也是國內汽車智能化、電動化的重要供應商和領先者，其供應鏈資源優化、國產替代、提升核心零部件自供比例等方式使均勝具備產品成本競爭力，兼具國際化和本地化優勢。

均勝電子研產設施覆蓋全球主要汽車產銷國

目前，均勝電子全球設有多個生產基地，尤其是在歐洲、北美、東南亞以及中國建立核心區域，客戶覆蓋超過100個全球汽車品牌。公司作為已經完成全球化布局的中國零部件企業，在全球主要汽車出產國均配套有相應的制造基地或研發中心，中國企業的基因與全球化布局勢構成公司獨特的競爭優勢。

德邦證券表示，均勝電子依托全球化布局，安全板塊加速整合，穩定發展；電子板塊受益于超期車智能化發展，在手訂單充沛并持續轉化。具體而言，均勝既能夠快速響應中國汽車品牌需求，以最佳成本滿足其國內需求和出海；同時，公司推進技術出海，賦能全球市場的海外車廠進行智能化轉型。

對比海外零部件公司，均勝電子的智能化研發布局國內相對領先，對比國內零部件公司，公司產能全球布局具備良好海外客戶基礎。海外汽車智能化處于起步階段，海外龍頭Tier1公司還少有高階智能化方案落地，公司背靠國內智能化的先發優勢有望把握這一輪的海外汽車智能化趨勢。

均勝電子在報告中表示，公司將繼續強化中國市場優勢與全球資源整合，賦能海外整車廠智能電動化轉型和中國整車廠出海，實現優勢互補。