Arm周三宣布將定價為每股51美元，位于其目標價格區間的高端，按此價格計算，其完全稀釋后的市值（包括已發行的限制性股票）將超過540億美元。根據上一財年5.24億美元的利潤計算，其市盈率約為104倍。

當地時間本周三，軟銀(22.85, 0.23, 1.02%)集團CEO孫正義在舊金山與紐約的銀行家舉行電話會議，討論如何對芯片設計公司Arm的IPO進行的定價。

據悉，聚集在軟銀財務顧問Raine Group辦公室里的銀行家們認為，定價為51美元較為穩妥。他們表示，這樣做可能會在Arm周四在納斯達克(13926.0525, 112.47, 0.81%)上市時帶來更大的漲幅。根據投資者的反饋，市場預計該股上市的價格區間可能在57至62美元之間。

然而，聚集在軟銀財務顧問Raine Group辦公室里的銀行家們認為，還是留下1美元的空間較為穩妥。他們表示，這樣做可能會在Arm周四在納斯達克上市時帶來更大的漲幅。根據投資者的反饋，市場預計該股上市的價格區間可能在57至62美元之間。

孫正義接受了銀行家的建議，完全稀釋后對Arm的估值為545億美元。

這些關于Arm IPO定價的幕后細節源自三位知情人透露的信息。再結合此前未被報道的其他內容，讓外界得以在一定程度上了解軟銀為何在IPO中對Arm采取保守估值。

軟銀持有Arm 75%的股份，該公司上月同意以640億美元的估值從愿景基金手中買下剩余25%的股份。

知情人士表示，軟銀之所以做出這一決策，是因為愿景基金將尋求快速套現，因此在IPO之后繼續作為投資者會對Arm的股價造成壓力。

知情人士稱，這筆交易也讓此前一直考慮募集新基金的軟銀有機會提高愿景基金的回報。知情人士表示，包括沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）和阿布扎比穆巴達拉公司（Mubadala）在內的投資者，之前都曾在軟銀的投資中遭遇虧損，他們現在都希望套現退出。

知情人士透露，為了強調對Arm的長期承諾，軟銀告訴投資者，該公司仍將是Arm的大股東，除了在IPO中出售的9.4%股份外，該公司將不再出售更多股份。

根據一份監管文件，軟銀還對IPO投資者表示，640億美元的估值“是根據與愿景基金之前的合同條款確定的”，不應被視為Arm真實價值的體現。但該公司沒有提供有關該協議條款的細節信息。

愿景基金反彈

由于投資者對人工智能的熱情提升了愿景基金所投資的一些創業公司的估值，愿景基金在最近一個季度恢復了盈利。

軟銀原計劃去年作價400億美元將Arm出售給英偉達，但卻未能如愿。與之相比，以545億美元的估值完成IPO成為一大利好。由于反壟斷監管機構的反對，軟銀去年放棄了與英偉達的交易。2016年，軟銀以320億美元的價格將Arm私有化。

由于Arm只對外授權設計方案，而不必花錢生產芯片，其業務表現好于整個芯片行業。該公司的技術在智能手機和數據中心中無處不在，為其帶來了豐厚的授權費。然而，智能手機的需求已經減弱，拖累了Arm的盈利。